Jak Hongkong przygotowuje się do regulacji stablecoinów?

Pod koniec stycznia Urząd Monetarny Hongkongu (HKMA) wskazał, że może wymagać od firm utrzymania podstawowej działalności i posiadania lokalnego podmiotu w Hongkongu, jeśli chcą uzyskać licencje na monety typu stablecoin, zgodnie z wnioskami z konsultacji.

Obecne stanowisko HKMA jest takie, że monety typu stablecoin powinny być w pełni zabezpieczone wysokiej jakości płynnymi aktywami (których HKMA jeszcze nie określiła) i wymienialne na waluty fiducjarne, o których mowa w par. W ramach tego systemu monety algorytmiczne i arbitraż są praktycznie niedozwolone.

Upadek Terraform Labs i algorytmicznego stablecoina UST w zeszłym roku skłonił organy regulacyjne na całym świecie do skupienia się na regulacji stablecoinów.

Regulacje dotyczące stablecoinów w Hongkongu mogą zostać wprowadzone już w tym roku. Proponowany system obejmowałby podmioty, które aktywnie wprowadzają na rynek lub działają w Hongkongu. Zwiększy to również liczbę licencji, których będzie potrzebował emitent.

CoinDesk skontaktował się z HKMA, aby zapytać, czy emitenci stablecoinów spoza Hongkongu, tacy jak Tether, będą regulowani zgodnie z nadchodzącym rozporządzeniem.

Przedstawiciel HKMA powiedział, że „traktowanie regulacyjne różnych rodzajów aktywów wirtualnych będzie zależeć między innymi od rzeczywistych struktur i szczegółów operacyjnych”.

„Będziemy kontynuować nasze trwające dyskusje z branżą w celu przyjęcia opartego na ryzyku, pragmatycznego i zwinnego podejścia do regulacji stablecoinów” – powiedział przedstawiciel, dodając, że regulator „będzie konsultował dalsze konsultacje w sprawie drobniejszych szczegółów”.

Dostawcy usług portfelowych mają teraz licencję „dostawcy usług powierniczych lub firmowych”, ale w nowym systemie prawdopodobnie będą potrzebować licencji na portfel stablecoin.

Emitenci powszechnie używanych monet typu stablecoin, takich jak Tether (USDT), mogą być zmuszeni do utworzenia zarejestrowanego podmiotu lokalnie.

CoinDesk skontaktował się z emitentami stablecoinów Tether, Circle i Paxos w celu uzyskania komentarza. Kiedy ten artykuł został opublikowany, żaden z nich nie odpowiedział na pytanie, czy byłby zainteresowany ubieganiem się o regulację w ramach proponowanego systemu stablecoinów.

HKMA koncentruje się na zapewnieniu stabilności systemu finansowego Hongkongu, ale pełni także inną rolę w pobudzaniu gospodarki.

Firmy kryptowalutowe nie były jedynymi, które wzięły udział w konsultacjach. Nic więc dziwnego, że tradycyjne banki i banki wirtualne, które rywalizowały o akceptację klientów detalicznych i firm zajmujących się transgranicznymi płatnościami handlowymi, przekazały informacje zwrotne organowi regulacyjnemu.

Pojawia się również pytanie, „jak można wykorzystać stablecoiny, aby ułatwić następną erę płatności”, powiedział Ken Lu, szef strategii w HKbitEX, wskazując na siłę miasta w bankowości komercyjnej i hurtowej.

Michael Wong, partner w firmie prawniczej Dechert, powiedział, że zgodnie z wcześniejszymi dyskusjami z HKMA na temat systemu funduszy private equity, organ regulacyjny przyjmie przyjazną dla biznesu postawę, „aby działał zarówno dla branży, jak i z punktu widzenia ochrony inwestorów ”.

„Jeśli chcą zrobić coś przyjaznego dla branży, nie powinni mieć wymogu, że emitent musi być zarejestrowany w Hongkongu” – powiedział Wong. Powiedział, że rejestracja w Hongkongu jako firma spoza Hongkongu jest prosta.

Wymaganie, aby zagraniczne podmioty, które już wyemitowały stablecoiny, założyły podmiot w Hongkongu, a następnie wyemitowały stablecoiny od tego podmiotu, wprowadziłyby komplikacje.

Z prawnego punktu widzenia inwestorzy, którzy posiadają monety typu stablecoin wyemitowane przez podmiot z Hongkongu, będą mogli ścigać tylko ten podmiot, a nie inne jego podmioty, powiedział Wong.

Problemem może być również płynność. Jason Chan, starszy współpracownik w Dechert, powiedział, że jeśli mały rynek wykorzystuje stablecoina wyemitowanego przez podmiot emitujący w Hongkongu, może to również wpłynąć na pary handlowe.

Obecna sytuacja HKMA może oznaczać, że giełdy będą musiały oddzielić biznes aktywów wirtualnych od biznesu stablecoinów.

Zgodnie z klauzulą ​​o odstąpieniu firmy będą musiały ponieść dodatkowe koszty. „Za każdym razem, gdy chcesz handlować, powiedzmy 0,1 bitcoina, masz opłaty za gaz, które idą tam iz powrotem do powierników” – powiedział Tim Byun, globalny urzędnik ds. relacji z rządami OKX.

Bion powiedział, że istnieją inne sposoby, aby skupić się na ochronie konsumentów i upewnieniu się, że giełdy nie prowadzą systemu częściowej rezerwy, w którym pożyczają klientom pieniądze.

Zwrócił uwagę na wykorzystanie drzew Merkel przez OKX i jego zobowiązanie do poddania się audytowi w tym roku.

„Już samo szybkie przeniesienie całej branży kryptowalut do tradycyjnego świata papierów wartościowych jest jak wbicie kwadratowego kołka w okrągły otwór” – powiedział Bion.