Giełda ma „prawdziwy” problem: poranną odprawę

Taki wniosek z porannej odprawy dnia, co można zrobić Subskrypcja Dostarczone na Twoją skrzynkę odbiorczą każdego ranka wraz z:

W zeszłym tygodniu mój kolega Brian Suzy stwierdził, że na akcjach spółek technologicznych pojawił się problem rentowności.

W rzeczywistości jest coś gorszego: wszystkie akcje mają problem z rentownością. I nie jest to tylko problem z rentownością, ale akcje mają obecnie „prawdziwy” problem z rentownością.

W zeszłym tygodniu inwestorzy w większym stopniu skupili się na wzroście realnych lub skorygowanych o inflację rentowności.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych chronionych przed inflacją wzrosła w poniedziałek o 2,2%, co stanowi najwyższy poziom od marca 2009 r.

W przeciwieństwie do większości obligacji skarbowych, papierów wartościowych i obligacji, które oferują stałą stopę procentową od stałego kapitału, kwota główna TIPS może zmieniać się w czasie.

Jako zespół w Wyspecjalizowana Grupa Inwestycyjna „Na papierze wyższe realne stopy zwrotu oznaczają rynkową wycenę wyższych stóp procentowych w stosunku do inflacji, a tym samym silniejszą gospodarkę” – napisał w poniedziałkowym e-mailu.

Uważamy, że część koncentracji rynku na TIPS w ostatnich dniach można przypisać kalendarzowi – pod koniec sierpnia jest mniej katalizatorów rynkowych niż, powiedzmy, w połowie maja – ale nie ma wątpliwości, że inwestorzy zmagają się z kryzysem gospodarczym . Historia lata: odporna gospodarka amerykańska.

Jak poinformował w poniedziałek Josh Schaefer z Yahoo Finance, ekonomiści skupiają się obecnie na grożących zagrożeniach dla inflacji w związku z silnym rynkiem pracy, rosnącymi płacami i ciągłymi wydatkami konsumentów.

Dla giełdy wyższe stopy procentowe oznaczają niższe ceny akcji, przy założeniu, że wszystkie inne czynniki pozostają niezmienne. W niedzielnej wieczornej notatce dla klientów Tom Lee z Fundstrat w przejrzysty sposób wyjaśnił, jak jego klienci postrzegają obecnie tę dynamikę wpływającą na rynki.

„Podczas naszych licznych rozmów z inwestorami instytucjonalnymi, które odbyły się w zeszłym tygodniu, zdecydowana większość wskazała na rosnące stopy procentowe jako najbardziej niepokojącą kwestię dla akcji. To ma sens. Rosnące stopy procentowe oznaczają, że mnożnik ceny do zysków znajduje się pod presją, ” on napisał.

Historia trwa

„Wzrost amerykańskich 10-letnich obligacji o 50 punktów bazowych do 4,255% oznacza spadek mnożnika zysków o 7%… Jest to związane z uderzeniem w S&P 500” – dodał Lee. „Wpływ na wiele wysokich spółek będzie nieproporcjonalny, co wyjaśnia, dlaczego spółka FAANG/Tech została mocniej dotknięta spadkiem indeksu Nasdaq 100 o 7%.

Jeśli chodzi o powody podwyżki 10-letnich stóp procentowych, Li stwierdził, że klienci są „zdezorientowani” działaniami politycznymi w Chinach i Japonii, gwałtownie rosnącym deficytem budżetowym Stanów Zjednoczonych oraz światowym kryzysem finansowym. Artykuł Nicka Temerosa w „Wall Street Journal” z tego weekendu Wszyscy pojawiają się w obozie „prawdopodobnej przyczyny”.

Uważamy jednak, że zmiana realnych rentowności towarzysząca wzrostowi nominalnych rentowności obligacji skarbowych sugeruje, że ten ruch ma więcej wspólnego z zasadniczymi wydarzeniami w amerykańskiej gospodarce niż z czymkolwiek innym – z długoterminowym odejściem od stóp procentowych które są niższe niż oczekiwał rynek.

„Sprzedaż [in Treasuries] Było to spowodowane wyższymi realnymi rentownościami, gdyż inwestorzy ponownie ocenili możliwość neutralnej podwyżki stóp procentowych, zgodnie z niektórymi oczekiwaniami. Najnowsze badania „Od nowojorskiego Fed i co to może oznaczać dla długoterminowych perspektyw polityki Fed” – napisał w piątek w nocie do klientów John Canavan, starszy analityk w Oxford Economics.

„Chociaż oczekiwania na dodatkowe podwyżki stóp procentowych w tym roku pozostają niskie i stałe, nastąpiła zmiana oczekiwań co do przyszłych obniżek stóp procentowych”.

Kliknij tutaj, aby zapoznać się z najnowszymi wiadomościami giełdowymi i dogłębną analizą, w tym wydarzeniami, które wpływają na akcje

Przeczytaj najnowsze wiadomości finansowe i biznesowe z Yahoo Finance