29 grudnia, 2024

MSPStandard

Znajdź wszystkie najnowsze artykuły i oglądaj programy telewizyjne, reportaże i podcasty związane z Polską

Czy Narodowy Bank Polski zakończył cykl łagodzenia polityki pieniężnej? | pstryknąć

Czy Narodowy Bank Polski zakończył cykl łagodzenia polityki pieniężnej? | pstryknąć

Arzu 8 listopada, 2023 2 min read

W komunikacie po posiedzeniu napisano: RPP zdecydowała się pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie ze względu na skalę obniżek z poprzednich miesięcy, a także niepewność co do przyszłych wyników fiskalnych (ekspansja) i regulacyjnych (przedłużenie zamrożenia energii elektrycznej i gazu). ceny) i ich wpływ na inflację. Rada powtórzyła, że ​​przyszłe decyzje będą uzależnione od napływających informacji z perspektywy CPI i PKB.

Prognoza listopadowa

Nowa prognoza wskazuje na niższą projekcję CPI i lipcową w 2024 r., ale wyższą inflację w 2025 r. i nieosiągnięcie celu 2,5%. Z prawdopodobieństwem 50% inflacja CPI wyniesie w 2023 r. 11,3-11,5% (11,1-12,7% w projekcji lipcowej), 3,2-6,2% (3,7-6,8%) w 2024 r. oraz 2,2-5,3% (2,1-5,1%) w 2025 roku. .

Z kolei wzrost PKB wyniesie -0,1 i +0,6% w 2023 r. (-0,2 +1,3% w planie lipcowym), 1,9-3,8% w 2024 r. (1,4-3,3%) i 2,4-4,7% w 2025 r. (2,1- 4,4%).

Oznacza to, że ścieżka inflacji została zrewidowana w dół w krótszym horyzoncie w porównaniu z prognozą lipcową, głównie ze względu na niższy punkt wyjścia. Szacunek średniookresowej presji inflacyjnej (2025) jest jednak nieco mniej optymistyczny. Z kolei prognozy wzrostu gospodarczego zostały zrewidowane w górę zarówno w krótkim, jak i długim horyzoncie czasowym.

Wniosek

Czekamy na jutrzejszą konferencję prasową z prezesem NBP Glapińskim, ale dzisiejszy raport pokazuje mniejsze zaufanie do inflacji. Naszym zdaniem RPP powinna pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie w grudniu, a pauza w stopach procentowych może potrwać do marcowej prognozy banku centralnego. Jutro to się okaże, ale wygląda na to, że Rada zakończyła dzisiaj krótki i dynamiczny cykl łagodzenia polityki pieniężnej.

Biorąc pod uwagę niepewność związaną z regulowanymi cenami energii, zakresem zabezpieczeń w tym obszarze oraz przyszłością zerowej stawki VAT na żywność, Rada najprawdopodobniej będzie chciała poznać wpływ powyższych czynników jeszcze w tym roku. oraz dalszy trend ścieżki inflacji. Nie wykluczamy możliwości kolejnej obniżki stóp w marcu, ale ogólnie oceniamy, że możliwości dalszych obniżek stóp procentowych są mocno ograniczone.

Oczekujemy, że w I połowie 2024 r. inflacja przejściowo spadnie poniżej 5%, a następnie wzrośnie powyżej tego poziomu. Powinno temu towarzyszyć ożywienie gospodarcze (wzrost PKB o 2,5% lub więcej w 2024 r.), napędzane silną konsumpcją. Nastąpi to w warunkach ekspansji fiskalnej i utrzymania deficytu sektora finansów publicznych Polski na poziomie 6% PKB, jednym z najwyższych w UE. Komunikat o dniu prezesa NBP jeszcze nie rzucił światła, ale uważamy, że cykl łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce dobiega końca.