Ożywiona umowa Elona Muska na Twitterze może obciążyć banki dużymi stratami

Jak zwykle w przypadku wykupów lewarowanych, banki planowały odciążyć dług zamiast trzymać go w swoich księgach, ale Rynek w dół Od kwietnia oznacza to, że jeśli zrobią to teraz, będą mieli kłopoty z powodu strat, które mogą sięgnąć setek milionów, według osób zaznajomionych z tą sprawą.

Według 9fin, firmy zajmującej się analizą finansów lewarowanych, banki patrzą obecnie na straty szacowane na 500 milionów dolarów, jeśli spróbują przenieść cały dług na inwestorów zewnętrznych.

Próbowali tego przedstawiciele pana Muska i Twitter podzielić warunki rozliczeń Pozwoliłoby to posunąć się do przodu i zmagać się z problemami, w tym z tym, czy: Pod warunkiem, że Pan Musk uzyska niezbędne finansowanie dłużne, jak teraz poproszono. W czwartek sędzia wstrzymał zbliżający się proces w sprawie umowy, skutecznie kończąc te rozmowy i dając Muskowi czas do 28 października na zamknięcie umowy.

Pakiet zadłużenia obejmuje pożyczki terminowe o wartości 6,5 miliarda dolarów, odnawialną linię kredytową o wartości 500 milionów dolarów, 3 miliardy w zabezpieczonych obligacjach i 3 miliardy w niezabezpieczonych obligacjach, zgodnie z publicznymi ujawnieniami. Aby zapłacić za transakcję, pan Musk również potrzebuje Aby osiągnąć prawie 34 miliardy dolarów kapitału własnego. Aby w tym pomóc, on Otrzymuj listy z zobowiązaniami w maju, aby zapewnić ponad 7 miliardów dolarów finansowania od 19 inwestorów, w tym

Inspiracja korp.

Współzałożyciel i

Tesla firma

Ówczesny członek zarządu Larry Ellison i Sequoia Capital Fund LP.

Dług Twittera będzie ostatnim, który trafi na rynek, podczas gdy wysokodochodowy kredyt jest praktycznie niedostępny dla wielu pożyczkobiorców, ponieważ nabywcy długu korporacyjnego wymagają lepszych warunków i konkurencyjnych stóp procentowych. Obawy o spowolnienie gospodarcze.

To zadało ogromny cios firmie, która jest ważnym źródłem przychodów dla banków z Wall Street i robiło to już wcześniej poniósł ponad miliard dolarów w zbiorowych stratach W tym roku.

Większość z nich pojawiła się w zeszłym miesiącu, kiedy banki, w tym Bank of America,

Grupa Goldman Sachs firma

A

Grupa Credit Suisse AG

Sprzedali długi związane z masowym przejęciem Citrix Systems Inc. o wartości 16,5 miliarda dolarów Straciłem ponad 500 milionów dolarów O zakupie poinformował magazyn.

Banki zostały zmuszone do samodzielnego wykupienia około 6 miliardów dolarów długu Citrix, gdy stało się jasne, że zainteresowanie inwestorów całym pakietem zadłużenia było słabe.

„Ostatnia umowa Citrix wskazuje, że rynek będzie miał trudności z przetrawieniem miliardów pożyczek i obligacji przewidzianych w pierwotnym schemacie finansowania Twittera” – powiedział Stephen Hunter, dyrektor generalny 9fin.

Osoby zaznajomione z pakietem finansowania dłużnego powiedziały na Twitterze, że banki wbudowały w transakcję „elastyczność”, która może im pomóc zmniejszyć straty. Umożliwia im podniesienie oprocentowania zadłużenia, co oznacza, że ​​firma będzie w trudnej sytuacji, aby podnieść koszty odsetek, próbując przyciągnąć więcej inwestorów do jego zakupu.

Jednak ta elastyczność jest zwykle ograniczona, a jeśli inwestorzy nadal nie są zainteresowani zadłużeniem o wyższym oprocentowaniu, banki mogą w końcu być zmuszone do sprzedaży z dyskontem i zaabsorbowania strat lub zdecydować się na zatrzymanie pożyczek w swoich księgach.

Według danych Goldmana pożyczki i obligacje Twittera stanowią część zadłużenia o wartości 46 miliardów dolarów, które wciąż czeka na podział i sprzedaż przez banki w celu wykupu. Obejmuje dług związany z transakcją Łącznie z zakupem prawie 16 miliardów dolarów Z

Nielsen Holdings

PLC, przejęcie wartej 7 miliardów dolarów firmy produkującej produkty samochodowe

TENICO

Przejęcie firmy medialnej za 8,6 mld USD

Tigna firma

Firmy private equity polegają na pożyczkach lewarowanych i obligacjach o wysokiej rentowności, aby pomóc spłacić swoje największe transakcje. Banki na ogół dystrybuują kredyty lewarowane inwestorom instytucjonalnym, takim jak zarządzający funduszami powierniczymi i CLO.

Kiedy banki nie mogą sprzedać długu, zwykle kończy się to kosztami, nawet jeśli zdecydują się nie sprzedawać ze stratą. Posiadanie pożyczek i obligacji może zmusić je do zwiększenia kapitału regulacyjnego w celu ochrony ich bilansów i ograniczenia kredytów, które banki chcą udzielić innym.

W minionych recesjach straty z finansowania lewarowanego prowadziły do ​​zwolnień, a banki potrzebowały lat, aby odbudować swoje oddziały o wysokiej stopie zwrotu. Wolumen kredytów lewarowanych i obligacji wysokodochodowych spadł po kryzysie finansowym w 2008 r., ponieważ banki nie chciały zwiększać ryzyka.

W rzeczywistości oczekuje się, że wiele głównych banków na Wall Street zmniejszy szeregi swoich lewarowanych grup finansowania w nadchodzących miesiącach, według osób zaznajomionych z tą sprawą.

Eksperci twierdzą jednak, że banki wydają się teraz znacznie lepiej radzić sobie z kryzysem gospodarczym, dzięki regulacjom pokryzysowym, które wymagają większego kapitału w bilansach i lepszej płynności.

„Ogólnie rzecz biorąc, poziom ryzyka w systemie bankowym nie jest teraz taki sam, jak przed kryzysem finansowym”, powiedział Greg Hertrich, szef amerykańskiej strategii depozytowej w Nomura.

Ubiegły rok był rokiem godnym uwagi dla transakcji private equity, z 146 miliardami dolarów pożyczek udzielonych na przejęcia – najwięcej od 2007 roku.

Jednak ciągłe straty z transakcji takich jak Citrix i prawdopodobnie Twitter mogą nadal osłabiać kredyty bankowe na fuzje i przejęcia, a także ogólnie dla firm o niższych ratingach kredytowych.

„Będzie okres awersji do ryzyka, ponieważ branża rozważa akceptowalne warunki dla nowych transakcji”, powiedział Richard Ramsden, analityk Goldman, który zajmuje się branżą bankową. „Dopóki nie zostanie to wyjaśnione, nie będzie wielu nowych zobowiązań dłużnych”.

– Cara Lombardo przyczyniła się do powstania tego artykułu.

Napisz do Alexander Saidy na [email protected], Laura Cooper na [email protected] i Ben Dummett na [email protected]