Spadek wartości dolara amerykańskiego jest dobrodziejstwem dla ryzykownych aktywów na całym świecie

NOWY JORK, 14 lipca (Reuters) – Spowalniająca inflacja w Stanach Zjednoczonych przyspieszyła spadek wartości dolara, na czym powinny zyskać ryzykowne aktywa na całym świecie.

Dolar spadł o prawie 13% w stosunku do koszyka walut z najwyższego poziomu od dwóch dekad w zeszłym roku i jest najniższy od 15 miesięcy. Jego spadek przyspieszył po tym, jak Stany Zjednoczone podały w środę niższe od oczekiwań dane o inflacji, potwierdzając pogląd, że Rezerwa Federalna zbliża się do końca cyklu podwyżek stóp.

Ponieważ dolar jest kręgosłupem globalnego systemu finansowego, wiele aktywów odniesie korzyści, jeśli będzie dalej spadać.

Słabszy dolar może być dobrodziejstwem dla niektórych amerykańskich firm, ponieważ słabsza waluta sprawia, że ​​eksport jest bardziej konkurencyjny za granicą i sprawia, że ​​międzynarodowym firmom taniej jest przeliczać zagraniczne dochody na dolary.

Analiza Russell 1000 przeprowadzona przez Bespoke Investment Group pokazuje, że amerykański sektor technologiczny, w skład którego wchodzą niektóre z dużych, rozwijających się firm, które w tym roku prowadziły wzrosty na rynkach, generuje nieco ponad 50% swoich przychodów za granicą.

Surowce, które są wyceniane w dolarach, stają się bardziej dostępne dla zagranicznych nabywców, gdy dolar spada. Indeks towarowy S&P/Goldman Sachs (.SPGSCI) wzrósł w tym miesiącu o 4,6%, osiągając najlepsze tempo od października.

Rynki wschodzące również odnoszą korzyści, ponieważ niższy dolar ułatwia obsługę długu denominowanego w dolarach. Indeks MSCI International Emerging Markets Currency Index (.MIEM00000CUS) wzrósł w tym roku o 2,4%.

„Dla rynków słabszy dolar i jego główna siła napędowa, czyli słabsza inflacja, jest lekarstwem na wszystko, zwłaszcza na aktywa poza Stanami Zjednoczonymi” – powiedział Alves Marino, analityk rynku walutowego w Credit Suisse.

Spadek wartości dolara nastąpił wraz ze spadkiem rentowności amerykańskich obligacji skarbowych w ostatnich dniach, osłabiając atrakcyjność dolara, jednocześnie wzmacniając szeroką gamę innych walut, od japońskiego jena po meksykańskie peso.

„Ten dźwięk, który słyszysz, to poziomy techniczne przełamujące rynki walutowe” – powiedział Karl Schamotta, główny strateg rynkowy w Corpay. „Dolar zmierza w kierunku poziomów, które obserwowano, zanim Fed zaczął rosnąć, a waluty wrażliwe na ryzyko rosną w skali globalnej”.

Ciągły spadek wartości dolara może zwiększyć zyski ze strategii walutowych, takich jak transakcje carry trade finansowane z dolara, które obejmują sprzedaż dolarów w celu zakupu waluty o wyższej stopie zwrotu, umożliwiając inwestorowi spieniężenie różnicy.

Spadek wartości dolara sprawił, że strategia była już w tym roku opłacalna: inwestor, który sprzedaje dolary i kupuje kolumbijskie peso, zgromadziłby od początku roku 25%, podczas gdy polski złoty zanotował zwrot w wysokości 13%, wynika z danych Corpay.

Paresh Upadhyaya, dyrektor ds. instrumentów o stałym dochodzie i strategii walutowej w firmie Amundi US, nie radzi sobie z dolarem, obstawiając zyski kazachskiego tenge, urugwajskiego peso i indyjskiej rupii.

„Kiedy patrzy się na to, co dzieje się teraz, perspektywy dla dolara pozostają bardzo ponure”, powiedział Upadhyaya, który spodziewa się boomu w transakcjach carry trade, jeśli dolar będzie się dalej osłabiał.

W świecie polityki monetarnej spadek wartości dolara może przynieść ulgę niektórym krajom, ponieważ usuwa pilną potrzebę wzmocnienia ich spadających walut.

Wśród nich jest Japonia. Waluta amerykańska straciła w tym tygodniu 3% w stosunku do jena i jest na dobrej drodze do największego tygodniowego spadku w stosunku do japońskiej waluty od stycznia. Słabszy jen był problematyczny dla zależnej od importu japońskiej gospodarki i wzbudził oczekiwania, że ​​Japonia ponownie zainterweniuje na rynkach w celu wsparcia swojej waluty po tym, jak zrobiła to po raz pierwszy od 1998 roku w zeszłym roku.

Handlowcy obawiali się również możliwych działań ze strony Riksbanku, biorąc pod uwagę słabość szwedzkiej korony. Ale w tym tygodniu dolar stracił prawie 6% w stosunku do korony i zmierza do największego tygodniowego spadku od listopada.

Kenneth Brooks, strateg walutowy w Societe Generale, powiedział, że utrzymująca się siła jena może skłonić inwestorów do porzucenia dużych niedźwiedzich pozycji, które nagromadziły się w stosunku do waluty w ostatnich miesiącach, co spowoduje jej wzrost.

Oczywiście niedźwiedzi dolar ma swoje własne ryzyko. Jednym z nich jest potencjalne odbicie inflacji w USA, które może podsycić zakłady na dalsze zacieśnianie polityki przez Fed i rozwiązać wiele antydolarowych transakcji, które rozkwitły w tym roku.

Chociaż inflacja spadła, gospodarka USA pozostaje odporna w porównaniu z innymi krajami, a niewielu wierzy, że Rezerwa Federalna obniży stopy procentowe w najbliższym czasie, co może ograniczyć spadek kursu dolara w krótkim okresie.

Jednak Helen Geffen, trader forex w Monex USA, uważa, że ​​Fed zakończy cykl podwyżek stóp wcześniej niż większość innych banków centralnych, zmniejszając długoterminową dynamikę dolara.

Powiedziała, że ​​chociaż dolar może ograniczyć niektóre z ostatnich strat, „patrząc na sześć miesięcy, dolar prawdopodobnie będzie słabszy niż obecnie”.

(Opowiadane przez Saqiba Iqbala Ahmada). Dodatkowe raporty Dary Ranasinghe i Iry Iosbashvili; Pisanie przez Irę Usbaszwili; Montaż przez Leslie Adler

Nasze standardy: Zasady zaufania Thomson Reuters.