Badacze: Działania Fed miały większą wagę niż słowa w powstrzymywaniu inflacji

wiarygodność Rezerwa Federalna Decyzja ta pomogła rynkom finansowym w wieloletniej walce banku centralnego z inflacją, jednak został on zmuszony do poparcia swoich ustnych obietnic przywrócenia stabilności cen przy niższych stopach procentowych, jak wynika z nowego badania zaprezentowanego w corocznym badaniu Banku Rezerw Federalnych w Kansas City konferencja w Jackson Hole w stanie Wyoming.

Badania wykazały, że silne przekonanie na rynkach finansowych, że bank centralny jest zaangażowany w kontrolowanie inflacji, może zwiększyć skuteczność jego polityki pieniężnej, co skłoniłoby rynki do szybszej zmiany warunków finansowych i obniżenia inflacji przy mniej poważnym wpływie na wzrost gospodarczy niż miałoby to miejsce w innym przypadku tak się stanie.

Chociaż inwestorzy uwierzyli, że… Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell Badacze odkryli, że chociaż Fed i inni decydenci poważnie podchodzili do utrzymania celu inflacyjnego banku centralnego na poziomie 2%, przekonanie to nabrało kształtu dopiero z czasem, gdy urzędnicy zaczęli podnosić referencyjną stopę funduszy federalnych w marcu 2022 r. i przyspieszać podwyżki tego lata.

W czerwcu 2022 r. inflacja osiągnęła najwyższy poziom od 40 lat wynoszący 9,1%, co skłoniło Fed do podniesienia stopy funduszy federalnych do zakresu od 5,25% do 5,50%, najwyższego poziomu od 23 lat. W obliczu spowolnienia inflacji do 2,9% oczekuje się, że Fed we wrześniu obniży stopy procentowe po raz pierwszy od wybuchu pandemii Covida w marcu 2020 r.

Prezes Fed Powell: „Nadszedł czas” na obniżenie stóp procentowych

Badacze odkryli, że działania Fed polegające na podnoszeniu stóp procentowych były konieczne, aby wesprzeć jego antyinflacyjną retorykę. Na zdjęciu prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell. (Roberto Schmidt/AFP za pośrednictwem Getty Images/Getty Images)

W swoich badaniach ekonomiści Michael Bauer z Banku Rezerw Federalnych w San Francisco, Carolyn Pflueger z Uniwersytetu w Chicago i Adi Sundaram z Harvard Business School odkryli, że „prognozy i rynki były w dużej mierze niepewne co do zasad polityki pieniężnej przed przyjęciem -off” i dowiedziałem się o tym podczas podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

„Znaczące podwyżki stóp okazały się konieczne, aby zmienić postrzeganie… a społeczeństwo nie w pełni rozumiało strategię i zasady polityki Fed przed podniesieniem stóp procentowych” – napisali.

Badanie stanowi formę ostrzeżenia przed kładzeniem przez bankierów centralnych zbyt dużego nacisku na siłę „terapii rozmową” – umiejętności wywierania wpływu Wyniki ekonomiczne Tylko słowami i obietnicami.

Inflacja wzrosła w lipcu o 2,9%, mniej niż oczekiwano

Rynki oczekują obniżki stóp procentowych we wrześniu. (Angela Weiss/AFP za pośrednictwem Getty Images/Getty Images)

Przedstawiciele Fed często wskazywali na publiczną wiarę w zaangażowanie decydentów podczas ostatniego cyklu inflacyjnego Cel inflacyjny 2% Podniesienie stóp procentowych samo w sobie pomogłoby spowolnić tempo wzrostu cen, skrócić czas potrzebny do uzyskania efektu zacieśnienia polityki pieniężnej oraz obniżyć inflację, wyrządzając jednocześnie mniejsze szkody na rynku pracy i innych aspektach „realnej” gospodarki.

Jednak badacze odkryli to zamiast tego Fed pod przewodnictwem Powella Ale choć Fed ostatecznie zyskał zaufanie opinii publicznej, nie było to dane raz na zawsze. Naukowcy wykorzystali dane z ankiet do pomiaru, jak profesjonalni prognostycy postrzegają reakcję Fed na rosnącą inflację i odkryli, że nawet gdy ceny zaczęły rosnąć w 2021 r., oczekiwana reakcja Fed na inflację była bliska zeru.

Chociaż można to przypisać innym czynnikom, w tym przekonaniu, że inflacja sama się obniży, badacze doszli do wniosku, że powodem była w rzeczywistości niepewność prognostów co do reakcji Fed. Po początkowej podwyżce stóp procentowych przez Fed w marcu 2022 r. postrzeganie tej kwestii zaczęło się zmieniać, a prognostycy w końcu zaczęli oczekiwać, że Fed zareaguje na każdy wzrost inflacji odpowiednimi podwyżkami stóp procentowych.

Gospodarka amerykańska stworzyła o 818 000 mniej miejsc pracy niż wcześniej informowano

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell (z lewej) powiedział podczas swojego przemówienia w Jackson Hole, że postęp w przywracaniu inflacji do 2% oznacza, że ​​nadszedł czas, aby polityka pieniężna była mniej restrykcyjna. (Natalie Bering/Bloomberg za pośrednictwem Getty Images/Getty Images)

Zmiana w postrzeganiu prognostów zbiegła się w czasie z przejściem decydentów z początkowej podwyżki stóp procentowych o 1 punkt procentowy w pierwszym kwartale do pierwszej z czterech podwyżek o 75 punktów bazowych w czerwcu 2022 r. Powell wygłosił w tym roku ostre przemówienie. Konferencja w Jackson Hole Co potwierdziło jego determinację w obronie celu inflacyjnego pomimo bólu gospodarczego, jaki mogą przynieść wyższe stopy procentowe.

Naukowcy odkryli, że w miarę wzrostu postrzegania przez rynek wrażliwości Fed na inflację „[I]„Stopy procentowe stały się znacznie bardziej wrażliwe na niespodzianki danymi inflacyjnymi” oraz że „zwiększenie postrzeganej reakcji na inflację prawdopodobnie pomogło w przełożeniu polityki pieniężnej na gospodarkę realną i poprawiło wyniki Fed”. Kompromis między inflacją a bezrobociem„.”

Badacze odkryli, że „działania w zakresie stóp procentowych przyczyniają się do efektywności komunikacji i mogą być konieczne do ich osiągnięcia, zwłaszcza gdy niepewność co do ram polityki pieniężnej jest wysoka”, co sugeruje, że kwartalne podsumowanie prognoz gospodarczych Fed może ulec zmianie, aby „ funkcja reakcji” realizowana przez bank centralny.

ROZWIŃ FOX BIZNES, KLIKAJĄC TUTAJ

„Szybka reakcja stóp procentowych na inflację jest ważna nie tylko po to, aby wpłynąć na bezpośrednie warunki finansowe, ale także aby zasygnalizować, że decydenci traktują poważnie” – dodali.

Następne posiedzenie Komitetu Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej zaplanowano na 17–18 września, kiedy decydenci mają ogłosić obniżki stóp procentowych.

Reuters wniósł swój wkład w powstanie tego raportu.